Падение спроса подъедает инвестиции

Согласно оперативной официальной статистике, за январь-февраль 2013 года российские компании (без учета малого бизнеса, банков, страховиков и бюджетников) отчитались о сокращении чистого финансового результата (разница прибыли и убытка) на 29% в годовом выражении. Сокращение показателя, по сути, характеризирующего прибыль до налогообложения, ускорилось — с 17% в январе (631 млрд руб.) до 25% в феврале (546 млрд руб.) 2013 года. Наибольшее падение прибыли в первые два месяца 2013 года продемонстрировали отрасли обработки (на 34%), сельского хозяйства (35%) и оптовая и розничная торговля (42%), а рост — добыча топливных полезных ископаемых (на 33%). Увеличился в 2,4 раза и чистый финансовый результат в строительстве — с низких показателей января-февраля 2012 года всего до 15,5 млрд руб. На этом фоне доля убыточных компаний среди наблюдаемых Росстатом за год прибавила 1,1 процентного пункта, увеличившись до 34,3%.

Очевидно, что столь сильное падение показателя лишь частично объясняется эффектом базы и високосным февралем 2013 года. Нельзя не учитывать и тот факт, что статистика, основанная на отчетности о финансовом состоянии компании, не слишком надежна. «Сами предприятия говорят, что ей (финансовой отчетности перед Росстатом.– »Ъ”) можно верить на 40%”,– указывает Сергей Цухло из ИЭП, отвечающий за анализ промышленных настроений. Между тем опубликованный вчера статистиками апрельский опрос 4,6 тыс. компаний из добывающей и обрабатывающей отраслей, ЖКХ и электроэнергетики, как и соответствующий опрос ИЭП (см. ”Ъ” от 24 апреля), свидетельствует о продолжающемся ухудшении деловой активности и финансового состояния компаний. «Негативная тенденция нестабильного финансового состояния промышленности, прослеживающаяся на протяжении длительного периода исследований, усилилась,– делают вывод из данных Росстата в Центре конъюнктурных исследований ВШЭ.– Доля респондентов, сообщивших о сокращении по сравнению с мартом собственных финансовых ресурсов и прибыли (17% и 22% соответственно), превышала долю тех, кто отметил рост соответствующих показателей (13% и 16% соответственно)».

Заметим, что основные факторы, сдерживающие рост выпуска в обработке,– высокий уровень налогообложения и недостаточный спрос на внутреннем рынке. Они заметно опережают по значимости факторы «неопределенность экономической ситуации» и «недостаток финансовых средств» и обнаруживаются далеко впереди такого ограничителя, как «высокий процент по кредитам», который, оставаясь главной проблемой роста в умах экономистов Минэкономки, для компаний является лишь пятым по значимости сдерживающим фактором.

Напомним, что после экономического совещания в Сочи глава Минэкономики Андрей Белоусов объяснял торможение экономической активности совокупностью трех факторов — бюджетной консолидации, укрепления рубля и роста ставок. При этом крепнущий рубль вместе с ростом зарплат и регулируемых правительством тарифов и цен на газ он называл основной причиной снижающейся рентабельности компаний. Заметим, что, трактуя опросы Росстата, аналитики ВШЭ, напротив, отмечают «сохранение минимальных за последний год текущих и ожидаемых темпов роста цен на сырье», а экономисты ЦМАКПа указывают, что рост зарплат и занятости за последний год наблюдался главным образом в бюджетном секторе и секторе самозанятости, фактически миновав производственный. Вместе с этим крепкий рубль хотя и съедает часть доходов предприятий, конкурирующих с импортом, но удешевляет импортные технологии, спрос на которые, в отличие от продукции отечественного машиностроения, согласно исследованиям ЦМАКПа, продолжает подпитывать рост инвестиций. «С точки зрения инвестиций в РФ банковские процентные ставки не главное. Главное — финансовый результат, который продолжает оставаться источником финансирования до 70% капитальных инвестиций»,– уточняет Олег Солнцев из ЦМАКПа.

Между тем доля компаний, которые пока продолжают оставаться прибыльными и создавать спрос на импортное оборудование, учитывая сохраняющуюся тенденцию затухания внутреннего и внешнего спроса, вероятно, будет сокращаться. Стимулирование же правительством спроса за счет бюджетных вливаний сможет обеспечить краткосрочный количественный рывок, который вне ориентации на отраслевых лидеров (с точки зрения не объемов, а эффективности) вряд ли обеспечит ему качество.

Алексей Шаповалов